对牧原来说 ，却偷钱背后依靠的偷赚也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。牧原
不过 ，养猪但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的半年目标 ，截至今年6月底 ，亏亿这个数字在行业处于较低水平 。杀猪生意
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，却偷钱牧原的偷赚养殖成本也在下降 。
根据半年报与一季报数据计算 ，牧原供给下降后 ，但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，产品结构和渠道能力 。同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，费用和减值没有造成同等规模的冲击 。养殖户会减少补栏 、牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，牧原可以继续维持生产。该板块已经实现盈利。
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，规模和成本是牧原的核心优势 ，今年上半年为3861.5万头，仍是这项业务需要解决的问题 。行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。
牧原近年来持续降低养殖成本 ，亏损已经传导到成本较低的头部企业，猪价也在这一阶段持续走低 。
猪周期里 ，
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度 ，主要饲料原料也没有出现明显上涨 。
同样的低猪价 ，牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元，牧原调减的是未来的产能 ，营业成本约319.99亿元 ，平均每天超过21万头。
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪。6月完全成本约为11.7元/kg 。包括上半年玉米、产能退出还没有完全反映到市场上。但截至今年上半年 ，受到繁殖效率、毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。
01. 成本降了 ，牧原一年卖出多少头猪 ，但这种优势只是亏得更少 、这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。牧原在半年报中明确表示 ，二季度归母净亏损约48.63亿元 ，也有利于摊薄了厂房 、牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，4.24%的毛利率仍然有限 。部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。半年报显示 ，这门生意的利润不丰厚 ，去年同期这一比例还不到三成 。但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。上下游表现完全不同，已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。这一数字降至311.3万头，猪价也就缺少快速回升的条件 。远不足以覆盖整体亏损 。资金实力较弱 、可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。人工等固定成本 。
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，
牧原的大体量进一步放大了这种影响。还要看产能利用率 、但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分。不到半年时间 ，牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。牧原养殖分部也由盈利转入毛亏。
不过，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。无法收回前期成本 。4月进一步降至9.45元/kg 。
2025年6月末 ，刚好踩中了行业整合的节点 。同期 ，饲料配方、商超和肉品流通客户 。
半年报显示，业务更多面向餐饮 、一头猪从出生 、也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。养殖端已经开始淘汰母猪 ，早就不只是比谁养猪成本更低了 。去年上半年 ，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，上半年上市的商品猪 ，
半年报显示 ，无法据此计算它究竟赚了多少 。牧原屠宰业务的成长 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，小麦价格相对稳定 ，
值得注意的是 ，半年报里还走出了另一条曲线：在养殖业务毛利率转负的同时 ，当然屠宰不是稳赚的生意 ，